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ヘッジファンドに対する誤解 その2

Christie's employees pose for a photograph with a Lehman Brothers sign at Christie's in central London

前回、ヘッジファンドに対する世間のイメージと、その実情の違いについて紹介しましたが、今回もまだ他にも誤解されているヘッジファンドの実情について紹介したいと思います。

世間の人たちは、昨年末からのアベノミクスによる相場の上昇で「ヘッジファンドもアベノミクスの波に乗って、さぞかし大儲けしたのでは?」と思っているのではないでしょうか?(もっともここ最近はマーケットも調整局面に入っているようですが・・・)

残念ながら、これも少し違います。間違いではありませんが、正確には「ヘッジファンドも儲けているが、それは相場の上昇が理由ではない」ということです。前回、ヘッジファンドの多くはロング・ショート戦略を取っているとお話しましたが、この戦略の基本的な手法はβ(ベータ:市場全体の動きとその感応度)を取り除き、α(アルファ:選択した銘柄固有の動き)を取りにいくという戦略です。すなわち、ロング・ショート戦略のヘッジファンドは、市場の変動リスクを取り除いているため、相場の上昇はパフォーマンスに影響を及ぼさないのです。

しかしこれはあくまで理論的には、という話であり、実際はここまで単純ではありません。それにロング・ショート戦略のヘッジファンドの中には、ネット・ロング(買いポジション>売りポジション)のファンドも多く存在し、これらのファンドのパフォーマンスは、相場の上昇から恩恵を受けています。

では逆に、リーマンショックの時はどうだったのでしょうか?上記の理論で言うと、「相場の上下に関係なく絶対収益を追求するのがヘッジファンドなのだから、リーマンショックの時にも儲けたのでは?」と思うでしょう。しかしこれも違います。もちろん利益を上げたヘッジファンドもありますが、多くのヘッジファンドが大きな損失を出しました。一体なぜでしょうか?これについては、次回詳しく解説したいと思います。

 

 

 

 

About the Author:

外資系証券、外資系銀行でトレーディング業務に従事し、日本株ロング・ショート運用を手がけるヘッジファンドでアナリストとして活躍。 キャリアのスタートから一貫して現場の第一線でマーケットに携わり収益を上げるが、リーマンショックでは大きな痛手を負い、奈落の底に突き落とされる。その後見事に復活を果たし、現在は独立してプロップトレーディングやM&Aアドバイザリー業務、投資スキームの立案などを手がける。

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